Падение доходностей банковских вкладов привело к жесточайшему нашествию холдеров на долговой рынок. И без того жгучее желание хомяка один раз купить и долгие годы безмятежно получать прибыль выше рынка порой доходит до абсурда – люди покупают высоко-рисковые бонды, опираясь на доходность к погашению в каком-нибудь 2027 году, даже не задумываясь о том, будет ли вообще существовать выбранный эмитент к тому времени. Последние таким предложением активно пользуются, потихонечку наращивая сроки обращения своих новых выпусков (таким образом, можно увеличить отображаемую в приложениях эффективную доходность, на которую ориентируется потенциальный холдер, при этом существенно не повышая купон, маркетинг рулит🙃).
Вряд ли всему виной только банковские вклады. На текущий момент растут инфляционные ожидания, причём сначала росли американские. Очень понравился чей-то термин: экспорт инфляции. На этом фоне рыночная доходность закрепилась в уровне 7-8%, будет ли она дальше расти? Неизвестно. Если исходить из оптимистичного сценария и нейтральной дкп, 8% это нормальное состояние рынка, а вот ключевая ставка чего-то разогналась в сторону снижения (ну очень тогда хотелось раздать офз), так что её недавние повышения вполне можно считать возвратом к обычным значениям, а судя по реакции рынка, рост на 0,5% сразу ещё не повод для армагеддона. Вот если (гипотетически) при рыночной доходности офз в 7%, ключевая ставка поднимется выше своих нормальных значений (выше 6%, например), можно начинать волноваться. Очевидно то, что среднестатистический хомяк пытается пересидеть турбулентность в бумагах с доходностью, хотя бы отчасти превышающей текущие параметры рынка, тем самым принимает на себя несоразмерные риски, о которых мы упомянули в самом начале. Нельзя сказать что это плохая идея, если всё закончится хорошо. Одно можно утверждать наверное: купить в таких условиях по выгодной цене вряд ли получится. Покупка хая всегда увеличивает риск просадки депозита вследствие падения котировки (впрочем это можно было не повторять).
Среди хомяков очень популярна концепция: меня не волнуют колебания цены, я покупаю доходность к погашению (размер купона, денежный поток).
Следуя этому принципу, можно выбирать на вкус и цвет, тут полёт фантазии не ограничен. Представители другого, более узкого круга, всё-таки следят за актуальностью своего портфеля и очень не любят, когда их «запирают в позе», им (до поры) лучше бы воздержаться от покупок рискованных бондов по текущим ценам. Всё таки sell in may на носу…
Вместе с тем, никому не хочется оставаться на праздники с голым налом, уверен, всю следующую неделю не будут прекращаться попытки пристроить кэш. На что при этом важно обратить внимание:
⚡размер нкд и дату выплаты купона, если нкд велик, дата выплаты купона сразу после праздников, а цена после выходных вдруг просядет – заплатим налог «за того парня», ещё хуже, если купон приходится непосредственно на выходные;
⚡график, если цена начала расти недавно, с большой долей вероятности продавец придерживает бумагу с той же целью – оставить себе купон за выходные, со всеми вытекающими;
⚡дату погашения, чем она ближе, тем меньше вероятность падения котировки.
Ну а что будет в мае узнаем в мае, 10 дней – слишком большой срок для того чтобы загадывать.
Если в общем, то всё. Конкретные бумаги, интересные входы будем освещать в режиме текущего времени с открытием торгов, в чате нашего телегамм-канала @надежные-облигации.рф
Сейчас главное понять, куда рынок в целом двинет. Вроде по РГБИ нашли поддержку и слегка от нее отошли, Вроде цб вещает мантры о том, что инфля еще подрастет, а потом упадет (еще когда Наби только стала главой цб, вещала, что будет хороший урожай, цены снизятся и т.п. – год только не помню). А если не упадет инфля, то что? Новый чудесный мир, в котором ставка цб будет 6+, а дохи по длинным офз 8+. Так это у нас довольно продолжительное время было новой нормальностью. Только в ней не было одно время налога с купонов. Резюмируя – ничего длиннее года-полутора с… Подробнее »
оно бы вроде так, но доходность на горизонте год-полгода не превышает даже официально заявленной инфляции.
Так что делать-то
Я диверсифицировался частично в дивакции. А если сейчас был бы кэш, то точно не сталь бы брать в холд длинные бумаги с фикскупоном. Азбуку никто не отменял – длинные с фикскупоном берем в холд на хае ключа. Понятно, что к спеку плюс-минус пять рублей это не относится.
гтлк 7?